Circle ha obtenido la primera licencia de stablecoin bajo el nuevo régimen regulatorio de la Unión Europea, mientras que su rival Tether continúa evitando discusiones sobre si su moneda estable alguna vez se unirá a esta fiesta del euro.
El 1 de julio, Círculo Anunciado que se había convertido en el primer emisor global de monedas estables en lograr el cumplimiento del marco regulatorio de los Mercados de Activos Criptográficos (MiCA) de la UE. El conjunto completo de regulaciones de MiCA para los proveedores de servicios de activos digitales no entrará en vigor hasta fines de 2024, pero ciertas disposiciones relacionadas con el uso de monedas estables entraron en vigor el 30 de junio.
Circle recibió una licencia de Institución de Dinero Electrónico (EMI) del regulador bancario de Francia, la Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR). La MiCA exige que los operadores de activos digitales obtengan una licencia en un estado miembro del Espacio Económico Europeo (EEE), y Circle eligió Francia como su base de operaciones europea en marzo de 2023.
El sello de aprobación MiCA permite a Circle emitir tanto USDC como EURC (anteriormente Euro Coin) en todo el EEE a través de su “pasaporte” francés. Circle también está abriendo su opción Circle Mint para clientes comerciales de la UE que deseen acuñar y canjear USDC y EURC.
Jeremy Allaire, director ejecutivo de Circle, dijo que la “adhesión de su empresa a MiCA, que representa uno de los regímenes regulatorios de criptomonedas más completos del mundo, es un gran hito para llevar la moneda digital a una escala y aceptación generalizada”.
MiCA clasifica las monedas estables como tokens de dinero electrónico (EMT) o tokens referenciados a activos (ART). Los EMT son activos enfocados en pagos que mantienen una referencia fija a una moneda fiduciaria oficial. Los ART están vinculados a una combinación de monedas, materias primas del mundo real como el oro u otros activos digitales. Los ART generalmente no se utilizan para pagos cotidianos, como café o tarifas de Uber, sino que se consideran un “medio de intercambio”.
Los EMT solo pueden ser emitidos por titulares de permisos EMI como el que Circle acaba de recibir. Circle ha estado promoviendo furiosamente la nueva identidad de USDC como una “moneda estable de pago”, con la esperanza de beneficiarse también de la legislación estadounidense que elevaría a USDC mientras mantendría a Tether fuera.
Pero mientras que los EMT basados en el euro u otra moneda fiduciaria del EEE (como la corona sueca) no enfrentan límites de uso bajo MiCA, los EMT en moneda extranjera (incluidos los denominados en dólares USDT y USDC) tienen que dejar de emitir un token si su uso diario excede (a) 1 millón de transacciones diarias o (b) 200 millones de euros (215 millones de dólares) en valor total.
Esos límites se aplican “dentro de un área de moneda única” (es decir, dentro de la UE), pero no aparecer para incluir transacciones “criptográficas” típicas donde un token se intercambia por otro, se usa en contratos derivados, se transfiere de igual a igual a través de billeteras sin custodia, etc. A pesar del tiempo que MiCA ha estado en el horno, Todavía hay cierta confusión en cuanto a sus detalles, y podría requerir algún arbitraje en tiempo real para que surja claridad.
Duda significativa
La MiCA exige que los emisores de EMT/ART mantengan al menos el 30% de sus fondos como depósitos en “instituciones de crédito”, es decir, bancos (que no pagan el tipo de interés que se obtiene actualmente de las letras del Tesoro de Estados Unidos). Pero existen reglas aún más estrictas para los valores estables que la MiCA señala como “significativos” o que tienen “importancia sistemática” en función de una serie de criterios.
Entre dichos criterios se encuentran tener una capitalización de mercado de más de 5.000 millones de euros (5.400 millones de dólares), más de 10 millones de usuarios, más de 2,5 millones de transacciones diarias y más de 500 millones de euros (539 millones de dólares) en volumen de transacciones diarias. También hay parámetros más esotéricos como “la interconexión de los tokens o sus emisores con el sistema financiero” y “la importancia de las actividades del emisor de los tokens a escala internacional”.
Los bancos estables que cumplen tres de estos criterios “significativos” deben mantener al menos el 60% de sus reservas fiduciarias distribuidas entre múltiples instituciones de crédito para evitar un punto único de falla en caso de que algún banco quiebre.
No está claro cómo planea Circle cumplir con estas reglas. Circle mantiene una parte importante de sus activos de reserva en letras del Tesoro, con su vencimiento el 30 de mayo. informe de contables independientes mostrando casi $10.4 mil millones en letras del Tesoro, $18.7 mil millones en acuerdos de recompra de bonos del Tesoro de EE. UU., más otros $4.1 mil millones en efectivo que respaldan los aproximadamente $33 mil millones en USDC emitidos.
De ese efectivo, Circle guardaba unos 3.100 millones de dólares en instituciones financieras reguladas, con suerte no todos en la misma cuenta en el mismo banco. En marzo de 2023, la abrupta quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) dejó a Circle temporalmente sin acceso a 3.300 millones de dólares en reservas de efectivo. El reconocimiento público de este contratiempo hizo que el USDC perdiera su paridad de 1:1 con el dólar, cayendo brevemente por debajo de los 88¢. Una crisis aún peor se evitó solo después de que la Corporación Federal de Seguros de Depósitos anunciara que garantizaría todos los depósitos del SVB.
Tether en las salidas
Los requisitos bancarios de MiCA han sido fuertemente criticados por Tether debido a los problemas bien publicitados de la compañía para establecer relaciones con las principales instituciones financieras.
Tether tiene más de 112 mil millones de dólares en USDT en circulación, y si bien afirma tener la mayoría de sus reservas fiduciarias en letras del Tesoro supuestamente custodiadas por Cantor Fitzgerald de Wall Street (NASDAQ: ZCFITX), su “certificación” de reservas más reciente mostró menos de 100 millones de dólares en efectivo y otros 17.600 millones de dólares en una mezcolanza de tokens BTC, metales preciosos y “otras inversiones” mal definidas.
El director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, ha expresado su pesimismo respecto a la capacidad de su empresa para seguir operando en Europa bajo las “medidas muy restrictivas” de MiCA. Ardoino se quejó de que era “muy difícil” asegurar relaciones con un solo banco, por lo que la existencia de varios bancos parece descartada.
Otro aspecto de las normas de MiCA sobre las monedas estables que Tether considera desagradable es el requisito de que los emisores “importantes” presenten información detallada sobre sus activos de reserva. Tether lleva siete años prometiendo realizar una auditoría independiente a gran escala de sus reservas, pero ese momento mágico parece no llegar nunca.
La aversión de Tether a la transparencia tiene un costo. El 26 de junio, la plataforma de intercambio Bitstamp Anunciado que eliminaría de la lista EURT, la moneda estable denominada en euros de Tether, a partir del 30 de junio. Bitstamp aclaró que las EMT que “no están denominadas en euros y ya están disponibles en el intercambio pero no dentro de la regulación MiCA, no serán eliminadas de la lista, aunque su disponibilidad para los clientes europeos estará limitada en ciertos productos”.
Otras bolsas han tomado medidas más drásticas, incluida la bolsa OKX, que eliminó a USDT de su lista en marzo. Uphold, con sede en EE. UU., eliminó a USDT (y a cinco stablecoins más pequeñas) el mes pasado. Casi al mismo tiempo, Bloomberg informó que la bolsa Kraken se estaba preparando para darle la patada a USDT, pero Kraken negó el informe, aunque con la salvedad de que la bolsa “por supuesto cumplirá con todos los requisitos legales, incluso aquellos con los que no estamos de acuerdo”.
Binance, la plataforma de intercambio más grande del mundo por volumen de transacciones, anunció el mes pasado que “restringiría la disponibilidad de monedas estables no autorizadas para los usuarios del EEE en sus ofertas de productos” a partir del 30 de junio.
El comentario sobre Tether de Binance fue seguido el 1 de julio por el CEO de Binance, Richard Teng, celebrando El estado de cumplimiento de Circle con MiCA es “un paso positivo hacia adelante para el ecosistema de criptomonedas en la región del EEE”. Teng se aseguró de enfatizar que USDC “seguirá estando disponible dentro de las ofertas de productos de Binance para nuestros usuarios del EEE”.
Binance emitió una entrada de blog Ofrecer a los clientes del EEE diversas formas de seguir utilizando USDC en su plataforma de intercambio. La publicación agregó que “no habrá conversiones forzadas” de monedas estables que no cumplan con las normas, pero su uso se limitará a transacciones y ventas al contado (no más compras).
Rogar por la clavija
El USDT ha estado cotizando ligeramente por debajo de su paridad de $1,00 durante más de una semana, y si bien el margen no es tan significativo, el hecho de que esté tardando mucho más de lo habitual en recuperarse ha dado lugar a algunas teorías interesantes sobre lo que está sucediendo tras puertas cerradas.
Una teoría sostiene que MiCA es el culpable, ya que las bolsas, los creadores de mercado y similares “pueden estar reduciendo su [USDT] posiciones” debido a la inminente salida de Tether de los mercados de la UE, lo que “impacta la paridad en todo el ecosistema”. En cuanto a por qué otros creadores de mercado no están tapando este agujero, la incapacidad de Tether para procesar reembolsos considerables Podría estar causando Estos otros actores deben “esperar a que se completen los reembolsos antes de realizar más compras”.[s].”
La personalidad de X/Twitter conocida como @OccamiCrypto se hizo eco de este tema, sugerencia La desvinculación de Tether se debió al hecho de que “no tiene la conectividad bancaria suficiente para procesar dinero fiduciario de cualquier tamaño. Toda la conectividad fiduciaria de Tether es Cantor, que no es un banco”.
OccamiCripto anotado eso “BVNK y Britania son los bancos cotidianos de Tether”. Estas instituciones son “pequeñas (con un balance total de 200 a 300 millones de dólares) que dependen de corresponsales estadounidenses. Ninguna de ellas podría procesar los miles de millones que Tether podría necesitar”.
OccamiCrypto teorizó que “Tether ha dependido del cruce de monedas (dinero fiduciario entrante) con solicitudes de canje… Pero desde que los precios de las criptomonedas y la capitalización de mercado de las monedas estables se han ido de lado… Tether no ha tenido las entradas de dinero fiduciario que alguna vez pudo usar para igualar/financiar los canjes… Tether podría absorber fácilmente el exceso de oferta con sus activos de reserva, pero parece que no puede obtenerlos de TBills y Cantor en efectivo y a través de sus pequeños bancos en el tamaño que necesita. Es la única explicación para estas desvinculaciones que se han vuelto bastante frecuentes”.
Próximo paso: Paolo y los cartones de leche
Mientras tanto, Consumers’ Research, el grupo detrás de la controvertida campaña TetheredToCorruption, no muestra señales de ceder. Un peatón de vista aguda vio recientemente una valla publicitaria móvil que parecía representar a una víctima de trata de personas junto a un texto gigante que decía “Los traficantes de personas utilizan Tether”. Consumers’ Research reveló anteriormente que su campaña incluiría vallas publicitarias móviles en ciudades seleccionadas, incluidas Nueva York y Washington, DC.
El 25 de junio, la reportera de Fox Business Eleanor Terrett tuiteó Fotos de carteles de TetheredToCorruption colgando de las manijas de las puertas de las oficinas del Congreso del representante Chip Roy (republicano de Texas) y la senadora Debbie Stabenow (demócrata de Michigan). Otras imágenes mostraban volantes que afirmaban que Tether es un “riesgo de fraude masivo”, que está “plagado de investigaciones” y es la “criptomoneda preferida por los malos actores”. El titular cuestionaba la “financiación del terrorismo y una estrecha relación con China” de Tether.
Sin embargo, Tether parece estar contraatacando, como lo indica el director ejecutivo de Consumers’ Research, Will Hild. tuiteó El 26 de junio, YouTube restringió la edad de los usuarios para ver sus vídeos de Tether. Pero ni Ardoino ni la única otra figura pública de Tether (el asesor general Stuart Hoegner) han hecho referencia pública a TetheredToCorruption desde el 20 de junio.
Ya sabes, si Tether aún no tiene una mascota, creemos que… Una avestruz Podría ser un buen candidato.
Ver: Teranode es el futuro de la red Bitcoin
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